“京东消金”登场、“捷信消金”退场！新平台如何打破财务困局？

捷信消金2024年的盈利表现并不代表其核心业务恢复，而更像是重组带来的阶段性“财务修饰”。对京东(jīngdōng)而言，真正(zhēnzhèng)的挑战是如何激活这一资质脆弱的平台，重塑其在消费金融领域的可持续竞争力(jìngzhēnglì)。

觊觎消费(xiāofèi)金融(jīnróng)牌照已久，京东终于借捷信(jiéxìn)(jièjiéxìn)消费金融有限公司（以下简称“捷信消金”）重组之机成功入局。时隔半年，天津京东消费金融有限公司（以下简称“京东消金”）正式亮相，标志着京东在消费金融领域的关键一子正式落定。

近日，天津金融监管局正式批复捷信(jiéxìn)消金更名申请，公司中文名称变更为“京东消金”。5月26日京东消金回应称，更名不会影响(yǐngxiǎng)已签署合同和协议(xiéyì)的效力，公司现有业务及客户服务将照常运行，确保平稳过渡。这一举措也(yě)意味着京东对捷信消金品牌整合工作基本完成。

图片(túpiàn)来源：天津监管局

回顾京东入局历程，2024年12月20日(rì)，京东集团通过重组协议收购捷信消金65%股权，成为(chéngwéi)控股股东。仅一个多月后，2025年1月28日，国家(guójiā)金融监督管理总局批准了公司股权架构调整及(jí)注册资本变更。此后，4月21日，京东高管张含春出任法定代表人和总经理，进一步强化(qiánghuà)控股方对公司经营的(de)主导权。随着更名落地，京东消金的独立身份正式确立，京东在消费金融领域(lǐngyù)的战略版图也进一步完善。

然而，更名(gēngmíng)只是京东整合捷信消金的起点。尽管(jǐnguǎn)控股权确立、管理层调整和法人变更为后续运营奠定了基础(jīchǔ)，但整合成效的关键，仍在于京东能否修复资产质量、恢复核心业务，并建立可持续的盈利模式。

捷信财务反弹只是(zhǐshì)“纸面繁荣”

捷信消金曾是(shì)国内消费金融领域的先行者(xiānxíngzhě)。自2010年成立以来，公司凭借(píngjiè)覆盖全国的线下(xiànxià)(xiànxià)网络和“人海战术”快速崛起，到2019年已位居行业前列。然而，受新冠疫情(yìqíng)冲击及线下展业模式掣肘，公司线上转型不畅，导致资产规模与经营业绩双双下滑。2021年，捷信集团开始考虑退出中国市场，启动不良资产处置并寻求买家。最终，京东在2024年底完成收购。

根据捷信集团(jítuán)（PPF）2024年(nián)财报披露，此次重组为集团带来2.98亿欧元的处置收益，并保留对捷信消金(xiāojīn)2%的股权，意味着捷信集团已彻底失去对捷信消金的控制权。

截至2024年末，捷信消金(xiāojīn)总(zǒng)资产为(wèi)5.98亿(yì)欧元，折合人民币约49.03亿元，其中现金及现金等价物高达5.92亿欧元（约合(yuēhé)48.49亿元），资产结构高度集中于流动性资金。同期(tóngqī)总负债为8.83亿欧元（约合72.33亿元），净资产为-2.85亿欧元（约合-23.40亿元），显示其已严重资不抵债，财务状况极为脆弱。

图片来源：PPF2024年报(niánbào)

值得注意的是，捷信消金在2024年实现净利润5900万欧元（约合人民币4.83亿元），相比2023年1.09亿欧元（约合人民币8.93亿元）的亏损，实现大幅反转，表面(biǎomiàn)上似乎显示经营已出现(chūxiàn)起色。然而，从财务结构来看，本次盈利主要(zhǔyào)来源于重组和清算过程中产生的一次性收益，而非核心(fēihéxīn)业务的实质性恢复(huīfù)。

图片来源：PPF2024年报(niánbào)

具体来看，2024年(nián)公司利息收入仅为(jǐnwèi)500万(wàn)(wàn)欧元（约合人民币0.41亿元），净利息收入则为亏损2000万欧元（约合人民币1.64亿元），显示(xiǎnshì)其传统信贷业务几近停摆；手续费净收入(jìngshōurù)也由2023年的900万欧元（约合人民币0.74亿元）降至2024年的200万欧元（约合人民币0.16亿元），主营金融服务持续萎缩。

反观利润的(de)(de)主要来源，则是金融资产及负债公允价值变动所带来的收益，该项在2024年高达7700万欧元（约合人民币6.31亿元），而2023年则为亏损400万欧元（约合人民币0.33亿元）；“其他收入”亦有小幅(xiǎofú)增长。这些(zhèxiē)收益多属于(shǔyú)非经常性项目，缺乏可持续性。

在成本(chéngběn)(chéngběn)端，“其他营业费用”从2023年的1.1亿欧元（约合人民币9.01亿元）大幅下(xià)降至2024年的3000万欧元（约合人民币2.46亿元），这一变化很可能源于减值冲销、资产摊销结束等重组相关的非重复性项目。人员费用和(hé)折旧摊销则相对稳定，说明公司尚未进行大规模裁员。但在主营业务显著收缩的背景下，现有(xiànyǒu)的成本结构能否维持仍存在较大不确定性。

综上，捷信消金2024年的盈利表现并不代表其核心业务恢复，而更像是重组带来的阶段性(jiēduànxìng)“财务修饰”。对京东而言，真正的挑战是如何激活这一资质脆弱的平台(píngtái)，重塑其在(zài)消费金融(jīnróng)领域(lǐngyù)的可持续竞争力。未来发展关键在于，能否依托京东自身的电商(diànshāng)体系、用户数据和消费场景，将消费金融能力深度融入“白条”等现有产品生态，通过场景驱动实现信贷业务的有效重启，同时重建风控与资产管理体系。

是复制(fùzhì)蚂蚁，还是重塑路径？

值得注意的是，行业格局正在快速演变，领先者正在不断刷新标杆。作为阿里巴巴(ālǐbābā)集团(jítuán)旗下的消费(xiāofèi)(xiāofèi)金融平台，重庆蚂蚁消费金融有限公司（以下简称“蚂蚁消金”）通过“花呗”“借呗”等核心产品，依托支付宝深厚的用户基础(jīchǔ)和消费场景，通过联合贷款模式持续拓展市场。

截至2024年，蚂蚁消金首次超越(chāoyuè)招联消金，跃居行业首位。其总资产达到3137.51亿元(yìyuán)，同比增长30.91%；营业收入为152.13亿元，同比增长76.30%；净利润(jìnglìrùn)为30.51亿元，同比大增(dàzēng)1907.24%。这一强劲表现为京东提供了(le)可资借鉴的样本。

数据(shùjù)来源：Wind、新刊财经整理。

相较而言，京东消金尚处于转型初期，尽管平台流量、用户画像和场景资源具备(jùbèi)优势，但要在复杂监管环境和激烈竞争格局中突围，仍需经历系统性重构和业务实践(shíjiàn)的(de)验证。未来(wèilái)，无论是借鉴蚂蚁消金的路径，还是探索独立于电商生态的新(xīn)模式，京东都必须在“场景+金融”的深度融合中不断探索，实现真正的差异化竞争。

总之，京东消金能否(néngfǒu)打破捷信遗留的困局(kùnjú)，不仅考验其整合与执行能力，更将成为其在数字化金融新时代能否形成(xíngchéng)闭环、赢得用户信任的关键战役。